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AI基建很容易讓人被總負債嚇到，但GPU融資、母公司債和restricted cash承擔的是不同風險。真正決定這盤生意能不能撐下去的，還是每一塊借回來的錢，最後能不能按時變成足夠的現金。

1,200個agents、70,000條訊息之後，問題已不只是AI會不會越界，而是企業怎樣證明它到底做過甚麼。

KOSPI指數暴跌，韓國財政部和監管機構加強市場監測，保障投資者利益。

三年前，lululemon 最高見過516美元。今日出稿時約94 美元，市值104.8億。唔夠三年蒸發八成市值。公司舊年仲賺緊錢，收入創新高。股價同業績完全唔相稱，真係因為勁敵迅速崛起？今時今日lululemon到底發生了甚麼事？

DeepSeek幾個月內連續吸收數百億元外部資本，但公開文件顯示，梁文鋒仍控制公司99.7207%的股權。比「誰投了多少」更有意思的，或許是Tencent、CATL和國家AI基金各自為甚麼願意進場，以及這麼多錢最後換到了多少真正的權力。

OFAC的General License 135是真的，市場反應也是真的。還沒有答案的是，俄羅斯究竟有多少柴油能穿過這道門，以及六個月後，這道門還會不會開着。

強積金綜合指數年初至今升6.2%，但9月單月倒跌1.5%，亞洲股票基金全年冠軍卻在第三季重挫2.8%——同一組數據，藏著利率路徑與敘事定價的拔河賽。

AI這場競爭，開始不只是看誰的model更強。當政策協調、危機溝通和晶片產能都出現新的落點，真正值得追蹤的，是誰開始掌握別人繞不過去的節點。

HBM、長約和客戶訂金正在把Micron推向一種比傳統記憶體更有visibility的生意模式。